金矿赛道热度持续攀升，此前以铜为核心的矿企洛阳钼业也正在长出黄金的“翅膀”。继6月完成厄瓜多尔凯歌豪斯金矿收购正式切入黄金赛道后，12月15日洛阳钼业再发重磅公告，拟以10.15亿美元收购加拿大EQX旗下南美金矿资产，预计交割后，每年将新增8吨黄金产量。
2025年金价频频站上历史高位，此次交易溢价较高，也引发了部分投资者“金价高位站岗”的顾虑。对此洛阳钼业回应称，长远看好黄金价值，此次收购将增厚资源储备、保障业绩现金流。
业内专家分析认为，金价历史高位下，“高位站岗”担忧有一定合理性；企业以稳健的现金流与常态化套期保值可对冲短期风险；2026年黄金价格重心有较大概率继续上浮，但幅度可能会收缩。
超10亿美元再入南美金矿
今年以来，洛阳钼业持续在黄金领域布局。继6月完成对厄瓜多尔凯歌豪斯金矿收购，正式切入黄金领域后，近日洛阳钼业又再次计划购入位于南美洲的金矿资产。
12月15日洛阳钼业公告称，其控股子公司洛阳钼业控股有限公司及其下属新设全资子公司与加拿大上市公司EQX及其全资子公司签署协议，拟以10.15亿美元，收购EQX旗下LatAm和Luna Gold Corp.（下称“LGC”）100%股权，获得Aurizona金矿、RDM金矿、Bahia综合矿区100%权益。按汇率7.06计算，本次交易的总金额折合人民币超71亿元。
本次交易涉及的金矿均为在产项目，交易标的公司LatAm和LGC均有着稳定的营收，且2025年前三季度净利润较2024年全年实现明显增长。公告资料显示，两家标的公司，在2024年和2025年前三季度的总营收合计金额约为41.45亿元，净利润合计金额约为10.13亿元，截至2025年9月30日净资产约为38.14亿元。
以上述交易金额和净资产情况进行计算，本次交易溢价幅度超过87%。洛阳钼业在公告中解释，此交易对价是公司在尽职调查基础上，经过多番谨慎评估及交易各方充分协商后，遵循一般商业原则达成。
值得留意的是，本次交易的支付进行了多方位的考量。交易总价的10.15亿美元，包含9亿美元首付款，以及在交割一年后与销量挂钩的最高1.15亿美元。
对于交易资金支付的相关问题，洛阳钼业方面向《华夏时报》记者表示，购买LatAm Holdings及Luna的100%股权的基本购买价款约为9亿美元，具体所需支付的收购对价，由交易各方根据交割前目标资产的现金、营运资金等情况据实调整。
据悉，如果在交割日起12个月内，洛阳钼业售出至少200,000盎司的已生产黄金，则Equinox Gold Corp.有权获得以下额的付款：洛阳钼业在交割日起十二个月黄金超过200,000盎司部分的销售额乘以0.125（即12.5%）；如果在交割日起十二个月内，洛阳钼业售出280,000盎司或以上的黄金，则公司应向Equinox Gold Corp.支付115,000,000美元。
也就是说，在任何情况下，洛阳钼业在交割日起12个月内应向卖支付的最高付款金额不超过115,000,000美元）。财报数据显示，截至2024年末，洛阳钼业的经营性净现金流高达323.87亿元。
铜是洛阳钼业在矿山端收入的核心。财报数据显示，2025年上半年，洛阳钼业在铜业务营收257.18亿元，在矿山板块比例占比约为65%。
“公司将在南美区域形成黄金资产包，相关资产将形成协同效应。”洛阳钼业方面向记者指出，收购本身是对公司践行“铜和黄金为主”的一次战略实践。洛阳钼业2016年就开始运营巴西当地的铌磷资产，熟悉当地的法律合规等相关事宜；目前正常推进相关审查，预计2026年第一季度完成项目交割，届时将实现8吨黄金的并表项目；厄瓜多尔金矿也预计在2029年前实现投产。
是否在金价高位站岗？
据东方财富数据，今年洛阳钼业的股价已经上涨了173.44%，总市值超过3700亿元。但本次收购公告之后，A股市场对于本次大手笔收购动作的反应并不是特别大。
12月15日，洛阳钼业开盘价17.10元，盘中最高价18.32元，最低价17.10元，收盘报17.93元，较前一交易日仅小幅上涨1.99%；12月16日，洛阳钼业报收17.50，下跌2.40%。
记者注意到，在当前金价高位阶段，部分投资者对本次交易产生了“高位站岗”方面的担忧情绪，有投资者在互动平台表示，现在金价这么高，买金矿会不会买在高点上？
对于类似的金矿布局动作，卓创资讯分析师黄加奇向《华夏时报》记者分析表示，“高位站岗”担忧有一定合理性。年内黄金已累计上涨61.2%，创1979年以来黄金最佳年度表现纪录，且目前黄金（价格）位于历史新高，而市场已消化年内部分宏观利好，自然会有投资者担心黄金高位回调。
科方得智库研究负责人张新原在接受《华夏时报》记者采访时表示，该笔交易涉及金额较大，但洛阳钼业拥有稳健的现金流和融资能力，且黄金资产能带来稳定的现金流回报。本次交易短期内可能带来一定资金压力，但长期看有利于优化资产组合、增强抗风险能力。
对于金价相关风险的对冲，张新原建议企业可通过套期保值等工具锁定部分成本与售价，平滑价格波动影响。
洛阳钼业的套期保值业务已进入常态化模式。2021年洛阳钼业在公告中提及套期保值期货品种包括铜、黄金、铝等；2025年1月，洛阳钼业在套期保值议案中，明确将商品、利率、汇率等波动风险纳入套期保值范围，以对冲大宗原材料价格、自产商品价格、汇率、利率等市场风险，增强财务稳定性。
金价波动或许并不是最值得担心的内容。对于黄金的后续走势，业内多方保持乐观态度。在张新原看来，短期内金价可能存有波动，而中长期看，全球央行购金需求上升、货币宽松趋势等可能对金价形成支撑。
黄加奇表示，整体来看，2026年各经济体利率路径不及2025年“偏鸽”（货币政策偏向宽松），但整体流动性或仍将保持宽裕。2026年黄金价格重心有较大概率继续上浮，但幅度可能会收缩。
在张新原看来，其实此类并购更加注重资源长期价值，而非短期价格波动，黄金作为避险资产，在经济不确定性中具有配置意义。企业应聚焦项目成本控制与运营效率，提升抗周期能力。
对相关担忧，洛阳钼业方面向《华夏时报》记者回应称，公司长远看好黄金的价值。本次交易交割完毕后，8吨黄金资产将增厚公司的资源储备，进一步对业绩和现金流形成保障。
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